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第二个指标是盈利收益率，是公司盈利与公司市值的比值（E/P），也就是市盈率的倒数。它代表了假如我们把一家公司全部买下来，这家公司一年的盈利能带来的收益率。例如，一家公司盈利为1亿元，市值规模为8亿元，那么盈收率就是1/8=12.5%。也就是说，如果我们用8亿元买下这家公司，我们每年能获得12.5%的收益率。盈利收益率越高，代表公司的估值越低，公司越有可能被低估。同样，盈利收益率也要求流通性和盈利稳定。

1月0.682月0.603月0.804月0.795月0.416月0.807月0.848月0.829月0.805．上年同期社会消费品零售总额根据第三次全国农业普查结果及有关制度规定进行了修订，增速按照可比口径计算。责任编辑：孙剑嵩地方债发行提速 银行券商基金配置意愿强烈

相比缺少自有电商平台支持的微信，支付宝在应用场景上显然更胜一筹。支付宝已经形成了“理财-支付-消费”的严谨闭环。腾讯投资的拼多多和京东等电商平台，体量上尚与淘宝天猫有差距，微信支付也没有取得排他性的支付特权，拼多多、唯品会等都是多种支付方式并存。而从去年开始支付宝方面也在不断发力零售小商家、公交大出行的线下场景。

国际货币基金组织（IMF）原经济顾问兼研究部门主任（即首席经济学家）莫里斯·奥伯斯法尔德（Maurice Obstfeld）说，在全球金融环境对新兴市场货币和货币政策构成挑战之际，该书可谓通向未来之路的重要指南。他认为，由于书中详细阐述了新兴市场国家通货膨胀是如何发生的，并告诉了我们什么是最好的政策框架，以及未来通货膨胀会否持久，全球经济金融的学生都需要仔细阅读。

为了搞清楚毛利率和净利率表现迥异的情况，风云君研究了其销售费用率及管理费用率变动情况，财务费用率均不足1%。4家公司的管理费用率处于总体上升趋势，菲林格尔2018年为8.7%，处在相对较低位置，低于大亚圣象和大自然。菲林格尔的销售费用率处于相对最低水平，2018年仅为9.65%，是唯一低于10%的公司。其余公司的销售费用率在2017和2018年非常接近，基本处于13%附近。

第二，机构投资者持股市值占比不断提升。即便目前A股机构投资者持股比例较低，与发达国家市场相比仍有较大差距，不过在“去散户化”的趋势下，更受机构投资者青睐的ESG投资将持续受益。作为市场参与者，我们将继续深化探索结合中国市场特点的ESG实践方法，也对责任投资在中国的发展充满信心。